开yun体育app官方下载入口 华晨集团合并重整计划获批：华晨中国停牌，两家上市公司易主

21世纪经济报道记者杜巧梅 北京报道

自2020年6月的债务危机引发破产重组以来，已经接近三年时间，华晨汽车集团控股有限公司（以下简称“华晨集团”）以及另外11家企业，在经过多次债权人会议的投票表决之后，其合并重组的方案终于获得了批准。

8月3日，金杯汽车（股票代码：600609）与申华控股（股票代码：600653）均发布消息，宣布在8月2日接到了来自华晨集团以及沈阳市汽车工业资产经营有限公司（以下简称“资产公司”）的《告知函》。

《告知函》中透露，沈阳市中级人民法院（简称沈阳中院）已作出裁决，同意《华晨汽车集团控股有限公司等12家企业实质合并重整计划》（简称重整计划）的实施开yun体育官网入口登录体育，并决定结束华晨集团等12家企业的重整程序。

考虑到重整方案经法院裁决获准并正式实施，沈阳汽车有限公司（以下简称“沈阳汽车”）将顺理成章地成为我公司的间接控股方，而公司的实际控制权也将随之转移到沈阳市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“沈阳国资委”）手中。

华晨中国（01114.HK）亦发布通告，宣布自8月3日上午9点37分起，公司股票将临时暂停交易，以便发布内部信息。在停牌之前，华晨中国的股价为3.94港元每股，其市值总计达到198.78亿港元。至记者撰写稿件时，该股票尚未恢复交易。

在业界共识中，该重整方案的顺利通过预示着这家巨型汽车企业成功规避了破产危机，标志着其合并重组工作即将迈入实施阶段。

尽管华晨集团已经停滞不前将近三年，背负着超过700亿的债务，但其未来发展仍然难以给人以乐观的预期。

沈阳国资委入主

华晨集团的重整历程漫长，起因于“17华汽05”10亿元私募债在2020年10月21日未能按时全额偿还。这家曾经总资产超过1700亿元的汽车巨头，在同年11月面临债权人的破产申请，之后正式步入破产重整的程序。

自2021年3月3日实施合并重组以来，华晨集团等12家企业已相继举办了三次债权人大会。然而，《重整计划（草案）》的表决通过却一直拖延。据公开数据，截至去年6月1日，已有6029名债权人向华晨集团提交了债权申报。若将未申报及无需申报的部分计算在内，华晨集团的债务总额竟高达717.98亿元。

为促进华晨集团破产重整工作的顺利开展，沈阳中院于2022年12月10日和2023年3月15日分别启动了第三次重整投资人的招募工作。

本次招募投资人的主要目的是为了整合投资人在资金和管理方面的优势，以及华晨集团等12家企业的现有资产和资源，进而优化华晨集团等12家企业的资产负债结构，提升其重整价值，并依法保障债权人、职工等各方相关主体的合法权益。金杯汽车股份有限公司，股票代码为600609.SH，简称为“金杯汽车”，在发布的公告中明确指出。

启信宝数据显示，沈阳汽车公司成立于2023年2月21日，其注册资本达到5亿元人民币。该公司是沈阳财瑞投资有限公司的完全控股子公司，而沈阳财瑞投资有限公司是由沈阳地铁经营有限公司和沈阳财盛投资基金有限公司共同出资设立，各占50%股份。进一步股权分析表明，沈阳地铁和沈阳财盛的实际控制人均隶属于沈阳市人民政府国有资产监督管理委员会，简称“沈阳国资委”。

这也意味着，华晨集团最终将由地方政府接手。

值得注意的是，自2020年8月华晨集团债务危机初露端倪，当地政府便携手多家银行设立了专门的处置团队。该团队汇聚了辽宁省委、国资委等部门的领导，成员还包括光大银行、兴业银行、国家开发银行辽宁省分行、交通银行辽宁省分行等超过30家金融机构。

许多人觉得华晨已被省府所遗忘，视其为无人问津的企业，然而这种观点显然是对华晨实际情况的误判。成立专项处理小组的行动，正是表明了辽宁省政府并未对华晨放手。当时，面对华晨集团所面临的债务困境，相关负责人在接受21世纪经济报道记者采访时，曾作出如此独家回应。

沈阳国资委的入主，也推动了华晨集团合并重整方案的通过。

值得注意的是，在2022年7月21日发布的《华晨汽车集团控股有限公司关于第三次债权人会议表决结果的公告》中，华晨集团等12家企业税款债权组、有财产担保债权组已对重整计划草案进行表决并予以通过；出资人组则对出资人权益调整方案进行了表决，并得到了通过；然而，普通债权组并未对重整计划草案达成一致意见。

至于之前破产重组计划未能获得批准的原因，知情人士向21世纪经济报道的记者透露，这主要是因为在关键资产的处理问题上，债权人未能形成统一意见。

面对沉重的债务负担，除了华晨中国、金杯汽车、申华控股这三家上市公司所拥有的市场价值尚且保持的资产外，华晨集团旗下的其他资产普遍遭遇了冷遇，基本上无人关注。

8月2日，金杯汽车发布了一则公告，宣布其于7月31日接到了来自华晨集团及资产公司的《告知函》。该《告知函》透露，华晨集团等共计12家企业于6月30日举行了第四次债权人会议，并在会上对经过调整的重整计划草案进行了投票表决。

在本次会议中，华晨集团等12家企业与未通过重整计划草案的表决组中的相关债权人展开了协商。经过表决，普通债权组一致同意了重整计划草案。依据《中华人民共和国企业破产法》第八十四条和第八十六条的规定，华晨集团的重整计划草案已经得到了债权人会议的表决认可。

如今，沈阳中级人民法院对重整方案予以批准，华晨集团即将步入新的成长阶段。

千亿汽车帝国重生？

依据《重整投资协议》的规定，沈阳汽车计划担任主要投资者，通过收购华晨集团100%的股权，全面接管华晨集团及其它11家实际合并重整企业的资产。这些资产包括但不限于华晨中国0.44%的股权、华晨集团所持有的、已全部质押给债权人的广发银行股份有限公司股权及其相应收益，以及破产重整程序中依法已拍卖或拟通过其他途径处理的资产。此外，沈阳汽车还将获得华晨中国、金杯汽车、申华控股三家上市公司核心资产的控制权，以及其他非上市资产，以及附件一中所列明的融资租赁资产。

据消息，沈阳汽车在本轮投资中的交易金额未超过164亿元人民币，其核心交易模式是通过调整出资人权益，将华晨集团的全部100%股权划转至沈阳汽车名下，而该笔资金的来源是沈阳汽车的自有资金以及通过自筹获得的资金。

华晨集团的重整进程中，辽宁鑫瑞所拥有的华晨中国0.44%股份亦于7月3日上午10点05分，通过中拍平台成功进行了拍卖并达成交易。

中拍平台的拍卖公告透露，辽宁鑫瑞所拥有的华晨中国0.44%股份的起拍价设定在约1.58亿元人民币。此次拍卖仅有一位竞买者参与，最终成交价与起拍价持平，溢价率达到了零。

作为华晨集团的全资子企业以及华晨中国的实际控制人，在股权拍卖进行之前，辽宁鑫瑞公司已经掌握了华晨中国30.43%的股份比例。

此次拍卖0.44%的股份旨在促进华晨集团在重组过程中向沈阳市国资委转让股份。大和证券的研究报告表明，只有当持股比例不超过30%时，才不会引发对少数股东股份的强制购买请求。在此同时，通过拍卖0.44%的股权，沈阳国资委得以以低于现金的价格收购华晨中国29.99%的股份，从而实现华晨集团的重组，重新掌握其控制权，并使得沈阳国资委可以利用华晨集团充裕的现金储备，为未来的投资提供资金支持。

从时间维度来看，沈阳汽车公司系由当地政府为重组华晨集团而设立。同时，金杯汽车以及申华控股两家公司的公告亦显示，沈阳汽车成立的主要宗旨在于推动沈阳市汽车产业的发展。

今年5月23日，《沈阳市汽车产业高质量发展三年行动计划（2023-2025）》对外征求公众意见。该计划中特别指出，要激活现有的整车制造能力，并通过吸纳造车新势力作为合作伙伴、提供代工服务等灵活手段，充分利用华晨集团破产重组后所拥有的相关产能、资质等关键生产资源。

崔东树，作为乘联会的秘书长，他指出，华晨集团具备坚实的基础，无论是宝马还是金杯，它们都占据了行业领先地位。因此，他建议，接下来的最佳策略是激活并有效运用资源，围绕宝马的配套产业链进行更深入的拓展和发展。

不过，盘活华晨集团等12家企业的资源也并非易事。

华晨集团在过去的二十多年间，对合资业务过分依赖。面对中国汽车市场结构性的变革浪潮，其自主业务板块的发展一直显得较为薄弱。到了2022年，华晨中国的净利润同比下降了40.25%，降至71.47亿元，而基本每股收益也相应下降至1.42元。

特别是自去年二月华晨宝马完成股权调整以来，这家合资企业对华晨中国的净利润贡献显著下降云开·全站app登录网页入口，从2021年的145.15亿元锐减至23.8亿元，降幅高达83.6%。

除此之外，其下属负责生产与销售轻型客车和多用途汽车的子公司华晨雷诺金杯汽车有限公司（以下简称“华晨雷诺”）目前正处在破产重组阶段，而沈阳华晨金东实业发展有限公司（以下简称“华晨金东”）亦在2022年7月26日启动了清算流程。

尤其值得关注的是，自今年起，我国新能源汽车领域的竞争愈发白热化开yun体育官网入口登录app，众多汽车企业的高层管理人员指出，我国汽车市场正处于一场残酷的淘汰赛阶段，尤其是汽车行业的整合步伐正在加快。

中国汽车市场目前拥有148个品牌，其中国产品牌占114个，外资品牌则有34个。在这其中，约20%的领先企业占据了超过90%的市场份额。长安汽车董事长朱华荣分析，在未来三年，我国市场可能将有高达70%的品牌遭遇“关停并转”的困境。

广汽集团董事长曾庆洪强调，预计我国汽车行业未来将仅存五家主要竞争者。

华晨集团因停摆已历时三年，亦未能把握中国新能源汽车迅猛发展的机遇。该集团能否通过资产重组焕发新生，目前尚无定论。